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多特蒙德强势反弹备战欧联穆雷在DWG比赛中晋级，现场解说直呼：Uzi新星精彩发挥表现惊艳的简单介绍九游会平台

Wed, 01 Apr 2026 02:40:03 +0800

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　　本帖最后由7号特派员于 16-06-01 09:58 编辑

　　相关标签：西班牙足球谍报韩国

　　各位BOSS 吼，欢迎查阅邦女郎今日谍报。北京时间6月1日凌晨22:30，西班牙队将在一场国际足球热身赛中迎战韩国，本场比赛将在中立的奥地利萨尔茨堡进行。西班牙两天前已经打了一场热身赛，3比1战胜了波黑，本场比赛无疑会轮换球员。不过众所周知的西班牙在韩日世界杯中被韩国淘汰出局，这一直让他们耿耿于怀，相信面对韩国他们都不会手软，而最近2次友谊赛分别在2010年1比0和2012年4比1都战胜了韩国队。由于马竞和皇马打了欧冠决赛，他们队中的西班牙国脚恐怕将继续缺席。至于韩国队方面，总结下来本场比赛赛前状况韩国队就是一个“累”字。

　　【今日头条】

　　【马卡报】西班牙欧洲杯23人最终名单：伊斯科落选

　　门将：卡西利亚斯（波尔图），德赫亚（曼联），里科（塞维利亚）

　　后卫：拉莫斯（皇马），皮克（巴萨），阿尔巴（巴萨），巴尔特拉（巴萨），阿斯皮利奎塔（切尔西），圣何塞（毕尔巴鄂竞技），贝莱林（阿森纳），胡安弗兰（马竞）

　　中场：布鲁诺（比利亚雷亚尔），布斯克茨（巴塞罗那），蒂亚戈（拜仁），伊涅斯塔（巴萨），席尔瓦（曼城），佩德罗（切尔西），法布雷加斯（切尔西），科克（马竞）

　　前锋：阿杜里斯（毕尔巴鄂竞技），诺利托（塞尔塔），莫拉塔（尤文图斯），巴斯克斯（皇马）

　　【442】比利时出战欧洲杯23人大名单

　　门将：库尔图瓦(切尔西)、米尼奥莱(利物浦)、吉列(梅赫伦)

　　后卫：阿尔德维尔德(热刺)、维尔通亨(热刺)、杰森(加拉塔萨雷)、乔丹-卢卡库(奥斯坦德)、梅乌涅尔(布鲁日)、维尔马伦(巴萨)、西曼(蒙特利尔冲击)、卡巴塞莱(亨克)

　　中场：维特塞尔(圣彼得堡泽尼特)、费莱尼(曼联)、登贝勒(热刺)、纳因格兰(罗马)

　　前锋：阿扎尔(切尔西)、德布劳内(曼城)、卢卡库(埃弗顿)、梅尔滕斯(那不勒斯)、巴舒亚伊(马赛)、本特克(利物浦)、奥里吉(利物浦)、卡拉斯科(马竞)

　　【天空体育】豪华！法国队欧洲杯23人终选名单

　　门将：诺里斯（热刺）、曼丹达（马赛）、科斯蒂尔（雷恩）

　　后卫：穆提提（里昂）、科斯切尔尼（阿森纳）、曼加拉（曼城）、拉米（塞维利亚）、埃弗拉（尤文图斯）、萨尼亚（曼城）、迪涅（罗马）、雅莱（里昂）

　　中场：博格巴（尤文图斯）、马图伊迪（巴黎圣日耳曼）、施奈德林（曼联）、坎特（莱切斯特城）、卡巴耶（水晶宫）、西索科（纽卡斯尔）

　　前锋：格列兹曼（马竞）、帕耶特（西汉姆联）、马夏尔（曼联）、科曼（拜仁）、吉鲁（阿森纳）、吉尼亚克（泰格雷斯）

　　【ESPN】狼堡为球迷不当行为买单：罚款+关闭部分主场

　　在三月沃尔夫斯堡4-0击败汉诺威的的德甲联赛上，狼堡球迷向球场投掷闪光弹一事有了最新的进展。德国足协在本周一宣布对狼堡处以9万欧元的重磅罚款，这也创下了俱乐部历史上最高的罚款金额，此外，德国足协还对狼堡做出了关闭部分主场的惩罚。

　　【足坛言论】

　　【442】穆帅：不会只关注瓜帅让他队得利

　　曼联新帅穆里尼奥表示，新赛季，他的目标是提升球队的实力，而非只跟瓜迪奥拉“对着干”。“我曾经和瓜帅在同一个联赛中执教了两年，我们是冠军的争夺者。不过，在英超，如果我只关注他，联赛冠军就会被其它球队得到。”

　　【GOAL】老佛爷：皇马或会追求博格巴

　　弗洛伦蒂诺表示如果可以自由签约尤文球星博格巴，皇马可能会有兴趣。“博格巴是一名优秀的球员，但我们已经有几位出色的中场球员了，所以我现在不想谈论不确定的事情。像博格巴这样的球员，要是能得到的话，你可能会追求，但首先必须得与俱乐部达成协议。”

　　【ESPN】穆里尼奥：不会签下任何葡萄牙球员

　　曼联早前并没有选择签下现年19岁的葡萄牙新星桑切斯，媒体报道前曼联主帅范加尔并不想签下他。此外，曼联还跟巴伦西亚中场戈麦斯以及里斯本竞技球员若奥?马里奥传出绯闻。不过，出身于葡萄牙的穆里尼奥明确表示不会引入来自自己家乡的球员。

　　【伤病报告】

　　【GOAL】巴黎球星小卢卡斯入选巴西美洲杯阵容

　　巴西足协在本周二宣布征召23岁的巴黎球星卢卡斯-莫拉（小卢卡斯），接替受伤的拉菲尼亚出战百年美洲杯。格雷米奥门将哥希也得到征召，而他是接替本菲卡门将艾德森。卡卡则入选接替拜仁球星科斯塔。

　　【GOAL】殴打警务人员巴黎后卫将要接受庭审

　　北京时间今天凌晨，巴黎圣日耳曼证实球队后卫奥里耶由于在上周日出现殴打警务人员行为，将要在9月份接受庭审。上周日，科特迪瓦国脚在驾车离开夜店时被警察拦下，不满被拦下的奥里耶随即对警务人员大打出手，最后被捕。

　　@北单大师：这人刚无脑喷过队友才几天？这简直是实力作死

　　【转会动态】

　　【天空体育】保罗-丰塞卡出任顿涅茨克矿工新帅

　　顿涅茨克矿工俱乐部官方宣布保罗-丰塞卡将出任球队新帅，并与球队签下为期两年的合同。现年43岁的丰塞卡在2013-14赛季执教波尔图，上赛季任职布拉加主帅。

　　【深度专栏】

　　【深度】老帅头痛欲裂玻璃人净添麻烦？

　　英格兰国家队即将公布出征欧洲杯的23人最终大名单，三狮军团在锋线上已经拥有瓦尔迪、凯恩、鲁尼以及拉什福德，霍奇森还应该选择斯图里奇吗？作战认为，斯图里奇的玻璃人体质注定霍奇森不可以寄望于他，况且，英格兰国家队还有其他的问题存在，霍奇森确实不应该在锋线实力不俗的情况下，再冒险选择斯图里奇。

　　【专栏】足球俱乐部：荆荆棘棘统统斩去！米德尔斯堡

　　球探专栏作家 @陈永仁：米德尔斯堡作为英超的创始球队之一，他们有实力挑战大塞维的欧联霸主地位，却屡屡在联赛升级赛中折戟。长久心怀着冲击顶级荣誉的信念让他们百折不挠，虽然米堡在英超的元年就不幸地遭受到了降级的尴尬，数年浮浮沉沉还是在今年回到了主流的视线中。

　　【场外花边】

　　《欧洲杯风情纪》：法式干练VS德式包豪斯

　　法国队

　　材质：本次法国国家队的主客场球衣由Nike的AeroSwift技术打造。

　　每套球衣——包括上衣，短裤以及球袜都由回收的塑料制成，这些塑料来源于可回收的塑料瓶，通过降解这些原料生产出好的纱线来构成球衣的面料主体。每套球衣平均使用了16个回收的塑料瓶。

　　主场球衣

　　客场球衣

　　德国队

　　主场球衣

　　客场球衣

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罗马今晨战术微调巴黎圣日耳曼状态回暖备战德甲，巴特勒在法国队比赛中精彩发挥直接炸裂的简单介绍j9官网

Mon, 30 Mar 2026 00:25:02 +0800

1、战术特点巴黎圣日耳曼的进攻端实力强大，三叉戟的默契配合和出色个人能力是球队进攻的主要武器然而，球队在防守端的表现相对不够稳定，这可能会成为本场比赛的一个隐患曼城状态与士气曼城目前在联赛中领先10分优势，夺冠唾手可得，这为他们在欧冠赛事中可以投入更多精力上轮球队又刚刚收获了英；比赛背景与官方确认加尔蒂的公开表态巴黎圣日耳曼主帅加尔蒂在新闻发布会上明确表示，法甲收官战巴黎VS克莱蒙将是梅西在王子公园球场的最后一场比赛这一言论被视为官方宣布梅西今夏离队，尽管此前外界已有广泛猜测，但主帅的直接确认使消息更具权威性比赛时间与关注点北京时间6月4日凌晨3点，这。

2、前锋卡里姆·本泽马皇家马德里奥利维尔·吉鲁AC米兰安托万·格里兹曼马德里竞技克里斯托弗·恩昆库莱比锡红牛姆巴佩巴黎圣日耳曼金斯利·科曼拜仁慕尼黑乌斯曼·登贝莱巴塞罗那法国队虽赛前并非夺冠热门，但凭借稳定发挥与球员饱满状态晋级决赛，阵容深度与个人能力突出；队友配置与梅西姆巴佩等世界级球星同队，形成了极具竞争力的攻击线，被外界视为欧洲最具潜力的冠军争夺者之一俱乐部实力巴黎圣日耳曼在卡塔尔财团入主后进入“金元时代”，通过高额引援和资源投入，迅速崛起为欧洲豪门俱乐部概况基本信息成立于1970年，主场为王子公园球场，现征战法国足球甲级；北京时间10月20日凌晨3点，欧冠小组赛A组第三轮巴黎圣日耳曼巴黎与RB莱比锡的比赛将打响，比分预测为巴黎41RB莱比锡以下从双方近况核心球员表现战术关键点等角度展开分析巴黎圣日耳曼锋线优势显著，后防需警惕反击阵容调整与状态受国际比赛日影响，巴黎上周联赛锋线缺少梅西内马尔迪；巴黎圣日耳曼状态回升，剑指三冠王赛季表现巴黎圣日耳曼在国内赛场表现强势，轻松夺得法甲和法国杯冠军欧冠赛场虽开局起伏，但11月底输给拜仁后迎来转折，从11月30日至3月1日保持22场不败，展现出强大的调整能力淘汰赛阶段，巴黎连续击败利物浦阿斯顿维拉和阿森纳，晋级之路含金量十足阵容与战术巴黎阵容选择丰富，伤。

3、该奖项的提名人选与金球奖一致，由来自全球180个国家的记者投票选出雅辛是足球史上唯一获得金球奖的门将1963年，其职业生涯成就包括五次前苏联联赛冠军三次苏联杯冠军1956年奥运会金牌1960年欧洲杯冠军，以及四次世界杯参赛经历图雅辛在比赛中的经典瞬间候选名单分析巴黎圣日耳曼两将在列；本泽马皇家马德里姆巴佩巴黎圣日耳曼格里兹曼马德里竞技金斯利·科曼拜仁慕尼黑恩昆库莱比锡登贝莱巴塞罗那吉鲁米兰阵容特点与实力分析1 阵容豪华且均衡法国队2022年世界杯阵容堪称“全明星阵容”，覆盖了门将后卫中场和前锋所有位置的世界级球员门将洛里作为队长，拥有丰富的；四主帅动向小因扎吉潜在离队国米主帅可能于决赛后加盟沙特联赛年薪3000万欧元，本场比赛或成为其执教国米的谢幕战，球队士气与战术执行存在不确定性五综合总结巴黎圣日耳曼阵容完整度占优，但中立场历史战绩不佳，缺乏场地适应优势国际米兰核心球员回归提升实力，裁判历史记录有利，但主；巴黎圣日耳曼联赛夺冠无压力，重心转向欧冠联赛形势法甲还剩4轮，巴黎圣日耳曼以24胜6平的不败战绩稳居榜首，领先第二名马赛多达15分，冠军归属已无悬念球队无需为联赛分心，可全力备战欧冠阵容调整由于4天后将迎来与阿森纳的欧冠关键战，巴黎本场大概率派出全替补阵容出战主力球员如登贝莱2；里尔主帅保罗·丰塞卡在法甲赛前新闻发布会上明确表示，巴黎圣日耳曼是全法国最佳球队，并针对本轮对阵巴黎的比赛策略作出以下核心阐述一防守策略强化但不保守针对性部署承认巴黎控球优势，但拒绝#34门前摆大巴#34的纯防守战术，强调通过高位压迫和快速反抢限制对手发挥攻守平衡要求防线；球队状态与阵容维拉目前无伤病困扰，全员满血出战，且主场作战时球员信心与战术执行力通常更强，进一步放大了其主场作战的潜在优势巴黎圣日耳曼的战意与策略晋级容错率巴黎圣日耳曼首回合已取得领先，次回合只需避免大比分失利即可晋级，因此战意可能相对保守球队可能选择稳守反击策略，而非全力进攻。

4、优素福·福法纳摩纳哥韦勒图马赛贡多齐马赛他们的存在增加了中场的厚度和多样性，能够在不同的战术体系下发挥作用前锋姆巴佩巴黎圣日耳曼速度极快，突破能力出众，是法国队进攻的核心武器之一，能够在瞬间改变比赛局势本泽马皇家马德里技术全面，射术精湛，具备很强的门前；这两场比赛对法国队至关重要，姆巴佩的缺席令球迷震惊尽管他在皇家马德里表现低迷，过去6场比赛仅进1球，远未达到巴黎圣日耳曼时期的高光状态，但仍让人对其落选原因产生疑问有分析认为可能与德尚教练存在分歧，或跟之前在瑞典的争议事件有关，但德尚坚决否认这些猜测，强调决定与场外因素无关，是“；事件背景据法国媒体Canal Supporters报道，巴黎圣日耳曼在今早进行了备战里尔的训练课，但梅西和姆巴佩均未参与姆巴佩缺席原因此前巴黎圣日耳曼官方宣布，姆巴佩因感冒并伴有发烧症状，因此未能参加训练这一消息表明姆巴佩的身体状况可能影响其出战接下来的比赛梅西缺席原因目前尚未有官方消息说明梅西。

5、南特主帅安托万·孔鲍尔认为，本赛季的巴黎圣日耳曼在组织纪律性战术执行力和比赛状态上显著提升，已非上赛季那支球队具体分析如下关于本场失利孔鲍尔指出，南特在开局阶段陷入困境，虽预料到比赛难度但未能有效应对球队获得两次得分机会却未能把握，被内马尔的任意球直接击溃心理防线巴黎凭借点球。

冲刺阶段拜仁慕尼黑调整名单以备葡超风云突变阿贾克斯窗口期主帅复盘之后，关键时刻巴塞罗那调整名单以备西甲的简单介绍九游会官方网站

Thu, 19 Mar 2026 22:50:05 +0800

继体验农耕乐、

海岛亲子营、

自然探营等活动后，

本报“跟记者去撒欢”系列活动迎来

重磅福利！

　　我们请来了巴西的球探JOSECLER和他的教练团队，举行球员选拔活动。最终被选中的孩子，将有机会跟着记者去巴西格雷米奥俱乐部试训的“游学”。

　　对象：

　　8至12岁的儿童（男女均可）

　　选拔流程：

　　1、初选：本周六（21日）在香洲大镜山社区公园球场举行球员初选活动。

（今日上午，珠海黑豹拉丁足球俱乐部教练团队就提前进行“摸底”，前往香山学校对该校8至12岁的儿童进行挑选。）

　　时间为上午9:00至12:00，8至12岁的儿童均可免费参与试训，届时由教练选择合适球员，进行组合训练，并选拔出约200名优秀球员参加28日举行的二次选拔。

　　2、入选的小球员，将于本月28日进行二次试训选拔。

　　试训内容：

　　热身活动、传接球训练（注意力训练、身体协调）、射门训练、对内分组（4V4）对抗、趣味足球。

　　报名方式：

　　适龄人群自主前往参加即可。

　　参加选拔将收获

　　1√第二次选拔中，巴西格雷米奥俱乐部副主席和俱乐部足校校长及知名球探、教练将到现场观摩，并亲自对球员进行试训；

　　2√28日，表现优秀的小球员们可获得具有巴西格雷米奥俱乐部LOGO的奖牌、球衣、足球、球袜、足球袋、足球背包、运动水杯、足球训练背心等，并有机会获得俱乐部一线球员签名的足球和球衣；

　　3√通过第二次选拔，将选出一男一女两名优秀小球员，获得免费参加今年7月下旬在珠海举办的足球夏令营活动；

　　4√在今年7月的夏令营活动中，表现最出色的1名小球员，将免费获得去巴西格雷米奥足球俱乐部参观和试训的机会。

重要提示：选拔活动全程免费！

　　教练简介

　　JOSECLER（曾任AC米兰足校总教练）

　　此次共有6名巴西籍球探教练前来指导试训，其中黑豹拉丁足球俱乐部总教练JOSECLER的球员生涯曾效力过圣保罗、弗拉门戈以及香港的俱乐部。

　　执教生涯：AC米兰足球学校担任总教练（2年）、圣保罗足球学校总教练（2年），格雷米奥、本菲卡，澳门联赛。

　　经验：有超过15年执教经验，取得过4次第一级别联赛冠军，有着丰富的青训经验。

　　巴西格雷米奥足球俱乐部简介

　　巴西格雷米奥足球俱乐部（Grêmio Foot-Ball Porto Alegrense）是一间位于南里奥格兰德州阿雷格里港的巴西俱乐部，于1903年9月15日成立。俱乐部曾夺得两届南美解放者杯冠军（1983、1995）、一届洲际杯冠军（1983）、两届巴甲联赛冠军（1981、1996）、4届巴西杯冠军（1989、1994、1997、2001），是巴西传统13豪门之一。

球队知名人物

　　斯科拉里：

　　正在广州恒大淘宝俱乐部执教的斯科拉里在中国可谓是家喻户晓，2015年，他率领广州恒大淘宝队在主场天河体育场以1:0击败阿联酋阿尔阿赫利而获得亚冠冠军。而在13年前的2002年，他曾率领巴西国家队在世界杯赛场上以4:0击退首次参赛的中国队。

　　1993年，斯科拉里开始执教巴西格雷米奥队，并于1995年率队夺得南美解放者杯冠军。1997年，斯科拉里又转投帕尔梅拉斯队，先后赢得巴西杯和南美解放者杯。斯科拉里是世界上首位夺得解放者杯、世界杯以及亚冠的功勋主帅。

　　罗纳尔迪尼奥：

　　两届世界足球先生罗纳尔迪尼奥于1980年出生于阿雷格里港，格雷米奥是他的家乡球队。1998年，罗纳尔迪尼奥同母队格雷米奥签下了职业生涯第一份合同，迈出了成功的第一步。

　　在格雷米奥的3年时间里，小罗的表现征服了欧洲俱乐部，2001年3月，罗纳尔迪尼奥以450万欧元转会法甲豪门巴黎圣日耳曼，顺利挺近欧罗巴。

　　除了小罗和斯科拉里，现效力于拜仁慕尼黑的边锋道格拉斯?科斯塔，前巴西国脚麦孔、泽罗伯托、加戈等均曾效力过格雷米奥队。

　　背景介绍

　　此次“跟记者去撒欢?巴西球探来了”活动由巴西格雷米奥足球俱乐部、珠海黑豹拉丁足球俱乐部和珠海特区报社联合主办，目的是为了让更多的足球爱好者有机会接触到纯正、专业的教练指导。

机会难得，千万别错过哦！

　　珠海特区报记者杨嘉/文钟凡/图（部分图片来自珠海黑豹拉丁俱乐部及网络）

　　田海/编辑

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包含国际比赛日AC米兰复出首秀波士顿凯尔特人围绕中超强势反弹，赛后明尼苏达森林狼备战欧超杯瞬间刷屏的词条j9官网

Wed, 18 Mar 2026 06:35:05 +0800

1、11波士顿凯尔特人首发阵容马库斯斯马特，杰伦布朗，塔图姆，阿尔霍福德，罗伯特威廉姆斯在某种程度上，凯尔特人队看起来可能会交易杰伦布朗不过现在的凯尔特人正朝着正确的方向前进，目前他们的防守在联盟中排名第三，内线防守他们拥有阿尔霍福德和罗伯特威廉姆斯在进攻方面，杰伦布朗和塔图姆正带领这支球队在为进入季后赛而战。

2、骑士戴维斯令人感到意外的还有其他事情，比如他为了得到自己职业生涯的首个三双，在比赛最后时刻居然往自己的篮板上扔球以获得一个篮板球，这让前犹他爵士主教练杰里斯隆一脸茫然，可见戴维斯的大脑有时候真是会出现短路的情况被骑士送走后，戴维斯辗转波士顿凯尔特人明尼苏达森林狼迈阿密热火洛杉矶快船等几支球队，但。

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Mon, 16 Mar 2026 04:15:02 +0800

28岁的弗朗西斯在奥兰多过得并不算很愉快，他在魔术的第一年就结束了自己连续三年的全明星之旅，虽然球队战绩糟糕，但弗朗西斯个人场均213分58篮板7助攻14抢断的表现尚在巅峰第二年曾在1995年带领奥尼尔和便士杀入总决赛的布莱恩希尔重返教席，魔术便由上赛季的第三快攻大队摇身变为联盟第七慢球队，希尔强调传导球，拒绝1V1，但他。

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Sun, 15 Mar 2026 08:10:03 +0800

央视直播国乒+CBA+NBA湖人+中国女排联赛，网络转杨瀚森出战常规赛布鲁克林篮网对阵哈登和伦纳德领衔的洛杉矶快船上午9。

效力球队奥兰多魔术，洛杉矶湖人，迈阿密热火，菲尼克斯太阳让潘帕斯雄鹰绝杀晋级，避免了点球大战43 在世界杯比赛中；半场拿捏，今日选择毕尔巴鄂竞技VS比利亚雷亚尔为五星赛事！比赛不多，但是精准制导！今日NBA迎来最后一轮争夺，继续精选。

DR昨日共复盘94场比赛足球83场+NBA11场，含1场推迟，推荐比利亚雷亚尔 075 + 大25 结果21 半+比分中0400 阿；单挑的西甲，比利亚雷亚尔对抗西班牙人，双方把进攻的号角吹响！明日主任安排NBA战火重燃湖人迎背靠背考验，太阳独行侠上演。

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Fri, 13 Mar 2026 15:55:07 +0800

1、0415，葡超第24轮，吉维森特VS本菲卡指数本菲卡1竞彩建议但主场发挥始终是其取分保障本赛季11个联赛主场豪取7胜2平；在葡萄牙里斯本，RB莱比锡将对阵马德里竞技RB莱比锡这赛季高开低走，赛季初球队曾建立优势，但随着伤停以及维尔纳转会的影；拜仁豪取德甲八连冠北京时间6月17日凌晨230，20192020赛季德但是来自意大利媒体罗马体育报的消息称，天空体育却并不想；罗马豪取4连胜积15分升至第6，基本锁定直通16强斯图加特积虽欧冠客场12不敌葡萄牙体育，但联赛层面争冠动力足，客场9战；亚特兰大两回合淘汰葡萄牙体育此外，佛罗伦萨在欧协联两回合博洛尼亚近期状态颇佳，过去七轮联赛豪取六胜一负，胜率高达86。

2、C罗在公布名单后更新了社交媒体，他写道“再一次，准备将葡萄牙的名字高高举起！费尔南多桑托斯先生的名单上有26个名字，但；情报速递今日精选情报赛事葡超波尔图VS葡萄牙体育澳超西豪取联赛六连胜球队全场控球率55%，16次射门7次射正，效率很。

3、曼城将回到伊蒂哈德迎战莱比锡，国米做客葡萄牙面对波尔图近8场不败豪取4连胜莱比锡虽然整体战绩出色，但国内两场强强；葡超第23轮法马利康也叫费马利卡奥VS卡萨匹亚指数法这支客场战绩优于主场的球队近六轮豪取五成不败率，且其中三场。

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Fri, 13 Mar 2026 05:50:02 +0800

　　转自北冥金融）

　　量子基金创始人之一，乔治.索罗斯曾经的搭档吉姆.罗杰斯在《街头智慧》一书中对索罗斯有着这样的评价“ 索罗斯是个非常优秀的交易员，对市场时机和交易的感觉相当敏锐”。

　　为什么这位金融大鳄、狙击手对市场时机和交易的感觉相当敏锐呢？他的哲学思想对我们发现与狙击市场趋势有什么帮助？本期私木合伙人【思享】栏目将结合索罗斯的主要哲学思想和他的经典投资案例来谈谈索罗斯投资哲学赋予我们的启示。

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　　私木合伙人

　　简述索罗斯的投资哲学

　　索罗斯曾在他的书中这样谈到他的投资哲学“ 不管怎样，我对我的哲学尤其是相关反射论高度重视。我认为它的意义实在重大，对它倍加珍视，同时，我也觉得很难通过文字、书籍向别人去阐述这个理论。无论怎么说、怎么写我都觉得不满意。要是只用几句话来表达我的这种理念，就像我在本书里所要做的，似乎是对这个理论的大不敬了，好像必须要用一整本书才能说清楚。我对观点的长篇大论，愈发错综复杂，令人费解，直到我连昨晚自己写的东西都看不懂了。”确实，对这位投资哲学家而言，他的投资思想颇有只可意味，难已言传之感。

　　在看索罗斯的著作中，对于他哲学部分我觉得有三点特别重要不得不谈。这三点就是易错性、相关反射性、暴涨-暴跌模型。

　　易错性( fallibility）

　　人的认识天生就不完美，因为人本身就是现实的一部分，而局部是无法完全认识整体的。对于人的认识不完美，意思是不完整、扭曲且无法给出清晰的定义。人类是参与者，而不只是旁观者，人类获取的知识并不足以指引其行动，我们无法仅仅凭借知识做出决策。如果没有易错性，也就不存在相关反射性了，易错性是普遍存在的。

　　相关反射性（reflexivity）

　　存在认知缺陷的人类与真实的世界之间相互作用、相互影响。一方面，人类希望了解所生存的世界，索罗斯称之为认知功能（cognitive function）。另一方面，人类企图影响世界并谋求生存状态的改善，索罗斯称其为操控功能（manipulative function）。当认知功能和操控功能同时运行时，二者之间就会相互影响。在函数唯一性的确定问题上，因变量的值要由自变量决定。在认知功能函数中，实际事态（actual state of affair）可视为自变量，参与者的观点则是因变量。在操控功能函数中，情况正好相反。在交互影响下，每种功能都因对方的存在而丧失了用于求解的自变量。索罗斯把这种交互影响命名为相关反射性。

　　参与者的观点和实际事态之间如果缺乏共性（lack of correspondence），那么相关反射情形就会出现。认知功能和操控功能之间双向的相关反射性联系给二者都带来了不确定性因素。相关反射性就像一个环形，或者称之为参与者观点与实际事态之间的双向反馈回路。人们并不是根据他们所面对的实际境况做出决定，而是凭着自己对境况的感知和解读做出决策。他们的决策对境况产生了影响（这就是操控功能），而境况的变化往往又改变了他们的感知（即认知功能）。这两种功能不是一先一后，而是同时起作用，因此参与者的感知和事实境况就都变得不确定了。

　　参与者的观点能影响事实进程（未来情况如何受其决策的左右），但参与者又无法基于知识做出决策。他们必须对事物提出观点，但其观点又可能不符合实际事态。不管他们承认不承认，他们都不得不按照自己的信念去行事，而这些信念却又并非源于实际。事情的发展变化过程多半充满了对事实的误读和各种误判，比一般人想象的要严重得多。这一新颖的富有洞察力的观点就是相关反射论所阐发的主要内容。

　　对于相关反射性概念觉得晦涩难懂的朋友，我在这里作个通俗一点的比方，也许并不一定准确。就以买股票来说，你对股票的认识有限，你的买卖决策并不是根据你所面对股市的实际境况做出决定，而是凭着自己对股市境况的感知和解读做出决策。你的买卖决策对股市涨跌产生了影响，而股市涨跌的变化往往又改变了你的感知，这二者是同时发生并在之间形成双向反馈回路，这就是相关反射性。

　　暴涨—暴跌模型（boom-bust model）

　　市场参与者的行为总是建立在不完全的理解基础之上。因此，市场价格通常表现出流行的偏见，而不体现正确的估值。在大多数情况下，后续事实常常证实先前的估值是错误的，于是偏见得到修正，但只是被新的偏见所取代而已。只有在极其罕见的情况下，一种流行的偏见才会起作用，最初是自我强化，到头来变成自我毁灭的过程。

　　索罗斯把联合大企业并购热潮放到模型中，得出了一个一般性的暴涨—暴跌周期过程。这一过程包括8个步骤。它首先始于一种流行的偏见和流行的趋势。在联合大企业繁荣的案例中，流行的偏见是对每股收益快速增长的过度偏好，而不去关注收益是如何获得的；流行的趋势是，一些公司通过用高估值的股票收购其他市盈率较低的公司，从而创造每股收益高增长的能力。

　　在步骤（1），人们还没识别出趋势如何。接下来是加速期（2），即趋势得到识别，并且流行的偏见增强了这些趋势。这时该过程达到远离均衡状态。到了考验期（3），原因是股价开始回调。如果偏见和趋势成功地度过了考验期，这两方面都会变得分外强劲，远离均衡状态被牢牢锁定，此时是常规法则不适用的时期（4），如果偏见和趋势未能经受住检验，没有泡沫出现，则最终对现实有了真实的认识（5），此时现实已无法再支撑被夸大的预期，之后是一段黄昏期（6），此时人们虽已不再相信但还在持续游戏过程。最后，迎来转折点（7），此时趋势调头向下，偏见也呈现反转，出现灾难性的下跌加速期（8），这通常被称为崩盘。这个暴涨—暴跌模型呈现出一种非常不对称的形状。它开始时速度较慢，逐渐加速，然后陡然下跌，下跌时比上涨时要迅疾得多。

　　索罗斯说，认为相关反射性过程总是以泡沫的形式体现的想法是不对的，相关反射性可以呈现出多种形式。

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　　经典实战案例

　　索罗斯所记录过的关于暴涨—暴跌周期的最佳案例是在房地产投资信托领域，也叫REITs。房地产投资信托是在一项新立法允许的框架下产生出的一类特殊公司形式，其主要特点是，如果此类信托能把其净利润的95%以上通过红利发放出去，它们就可以免于缴纳公司税。1969年之前，由这项新立法提供的机会还基本上无人问津，但在当年成立了大量的住房抵押贷款信托（mortgage trust）。

　　在它们成立的过程中索罗斯是在场的，由于他刚经历过跨业并购的退潮，因此他能感觉到这些住房抵押贷款信托也难逃暴涨—暴跌周期的洗礼。

　　索罗斯出版了一份研究报告，报告指出传统的证券分析方法对其已不太适用。证券分析师的股票价格估值方法是争取预测出未来的盈利现金流，然后估计出投资者愿意为此出价多少。这种方法对于住房抵押贷款信托来说不适用，原因在于投资者愿意为股票支付的价格是决定未来盈利现金流的重要因素。与分别预测未来盈利并做出估值相比，我们更应尝试预测出最初是自我强化但最后却弄巧成拙的全过程，这种产品就像一个演出。

　　索罗斯在报告中把它描述成四幕话剧。该产品最初始于早期住房抵押贷款信托的过高估值（第一幕），以使它们能够通过夸大的价格发行更多股票来证明过高估值的合理性（第二幕）。之后，仿效者们纷纷出现，这些人破坏了市场机会（第三幕）。最后一幕就是以大量破产收场。

　　当时只有寥寥数家住房抵押贷款信托公司，所以它们的股票很容易跟踪，在一个月左右的时间，其股价几乎翻了一倍。需求带动供给，一时间有大量新股发行上市。当人们发现住房抵押贷款信托供应可以没完没了时，股价下跌得就像它们上涨时一样快。

　　最初的热情有助于印证报告里描述的自我强化过程。住房抵押贷款信托享受到的上涨和繁荣不像报告中所说的那么猛烈，不过它却比报告中说的要持久。在索罗斯写报告时，索罗斯重仓持有住房抵押贷款信托公司的股票，当索罗斯的研究被接受的程度超出他的预期时，他也赚了一把。但是投资的成功也使索罗斯失去了自制，当市场下跌时，索罗斯也被套住了。但他坚持着，甚至还增仓，又持续密切跟踪这个行业大约一年，最后抛掉套现，获利颇丰。

　　后来索罗斯不再关注这个领域，当问题暴露时，已经是几年以后了。那时索罗斯发现问题挺严重，就试着建立看空头寸，但是索罗斯开始难以下手，因为他对这些公司已不是那么熟悉了。不过，当索罗斯打开自己几年前写的报告重新阅读时，他发现它的观点的确很有说服力，于是索罗斯决定一股脑儿不分青红皂白地大量卖空这类公司股票。当股价进一步下跌时，索罗斯通过更多的卖空保持原有仓位。最终索罗斯当初的预测变为现实，很多住房抵押贷款信托公司以垮台告终。这一结果使索罗斯在卖空上赚取的利润率超过了100%——这几乎是不可能的，因为卖空获得的最高利润率也就是100%，对此索罗斯的解释是因为他不断抛售更多的股票。

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　　索罗斯投资哲学的启示

　　索罗斯有一种哲学家情怀，他把金融市场当作检验他哲学的实验室，看他的书我读到的不只是投资，更多的是他的一种哲学思想。索罗斯的哲学给我投资思想上与对资本市场的认识上有很大的启发，犹其是在对市场非理性行为认识方面填补了我哲学上的空白。

　　我一直致力学习巴菲特价值投资哲学思想，当我最初看索罗斯的著作时，我当时的感觉就像是巴菲特价值投资哲学思想是一个湖，索罗斯趋势投资哲学思想是另一个湖。我试图通过增加一个思想上的维来容纳索罗斯的投资哲学，但当我慢慢理解了索罗斯的投资思想，发现两个湖的水面上升了，最终连接在一起成了一个湖。

　　在巴菲特的价值投资思想中，是保持自己能力范围内的理性，耐心等待市场出现非理性行为时出击。这主要表现在把精力集中在企业的分析上，了解企业的竞争优势、经营管理、企业价值等方面，当市场出现恐慌，股价低于企业价值时买入自己关注研究透彻的公司。

　　索罗斯的投资哲学则是，利用相关反射论，发现与准确狙击市场的趋势。当市场上的一种流行的偏见与流行的趋势自我强化时，索罗斯会参与进去，享受这种吹泡泡的乐趣。可能用价值投资的眼光看，索罗斯这时买的股票可能股票背后的企业基本面也不咋地、估值也不便宜。当最终现实无法支撑预期时，流行的偏见与流行的趋势走向自我毁灭，索罗斯则又会反手狙击这一泡沫破灭的过程。

　　索罗斯投资哲学中的易错性与相关反射论，让我理解市场中存在的“非理性”行为时提供了哲学上的支持，这也填补了价值投资在这方面的欠缺，价值投资在这一块提出的是“市场先生”，格雷厄姆给的建议是不要在意市场的涨跌，市场短期是投票机，长期是称重机；而属于相关反射性的一种特殊情况暴涨—暴跌模型，则为我们把握市场上流行偏见与流行的趋势从自我强化到自我毁灭的过程，提供了非常有实操价值的参考。可以简单的这么表达：价值投资侧重研究与把握市场这台称重机的运转；索罗斯的相关反射论则侧重研究与把握市场这台投票机的运转。

　　在这里，我想到了《周易》，太极图由阴鱼、阳鱼构成，阴中有阳、阳中有阴。价值投资与趋势投资就像太极图中的阳鱼、阴鱼，正所谓孤阴不长、独阳不生，现实与预期就像太极图中的两个鱼眼，使得价值投资中有趋势投资、趋势投资中有价值投资。我们看太极图很完美，也许，完美的投资也是价值投资与趋势投资的结合！

　　（转自北冥金融）

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2、巴黎圣日耳曼虽然赢了皇马，但是比大巴黎强的队伍还是有的，德甲的拜仁就是大巴黎的强劲对手，虽然上赛季欧冠大巴黎淘汰了拜仁，但当时拜仁缺少了核心射手莱万，如果拜仁保持完整的阵容，胜负实在是很难说除了德甲的拜仁慕尼黑，英超的曼城切尔西利物浦都不比大巴黎的实力差，上赛季欧冠，最终淘汰大巴。